深圳氏枚实业投资有限公司

　　2011年6月25日，浙江亞廈裝飾股份有限公司（簡稱亞廈股份）發(fā)布公告，使用超募資金中的1.26億元收購上海藍天房屋裝飾工程有限公司（簡稱上海藍天）60%的股權，建筑裝飾行業(yè)在資本市場上的兼并重組走出了第一步。此舉為建筑裝飾企業(yè)做大做強開辟了一條新路，對裝飾行業(yè)的格局和業(yè)界企業(yè)的發(fā)展模式有著深遠的影響。

　　裝飾行業(yè)面臨整合

　　我國的建筑裝飾產(chǎn)業(yè)是改革開放后誕生的新興產(chǎn)業(yè)，在特殊的歷史環(huán)境中萌芽并迅速發(fā)展壯大，發(fā)展時間短，產(chǎn)業(yè)形態(tài)獨特。

　　2010年，我國家電工業(yè)總產(chǎn)值達到9642億元，龍頭企業(yè)青島海爾年銷售額達1357億元，占行業(yè)總產(chǎn)值的14%；2010年，房地產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值61144億元，龍頭企業(yè)萬科年銷售額達1081.6億元，占行業(yè)總產(chǎn)值的1.76%。而2010年，建筑裝飾行業(yè)總產(chǎn)值21000億元，龍頭企業(yè)金螳螂的年銷售額僅為66億元，占行業(yè)總產(chǎn)值的0.3%。三者相比較，可以看出建筑裝飾行業(yè)大產(chǎn)業(yè)、小公司的行業(yè)特點明顯，這使資本市場對未來中國建筑裝飾行業(yè)的整合和龍頭企業(yè)的成長空間充滿想象。

　　并購實現(xiàn)雙贏

　　亞廈股份并購上海藍天為這種想象力的落地鋪設了跑道。

　　企業(yè)在資本市場上最快、最常見的發(fā)展方式是并購，即企業(yè)間的產(chǎn)權交易。企業(yè)上市之后，清晰的產(chǎn)權結構、規(guī)范的運行機制，信息的透明和公開，讓企業(yè)間的產(chǎn)權交易有了基礎。同時，上市所募集的資金也讓產(chǎn)權交易有了資金支持。

　　上海藍天成立于1987年，原系國家軍辦福利性國有企業(yè)，1992年起，藍天公司開始向上海市政工程領域發(fā)展。如今，上海藍天已發(fā)展成為一家專業(yè)從事地鐵、機場、銀行、賓館以及國家重大工程的裝飾施工企業(yè)，尤以機場航站樓的裝飾裝修工程享有較高聲譽，在業(yè)內(nèi)有“藍天鐵軍”、“機場專業(yè)戶”的稱號。

　　并購上海藍天之后，亞廈股份將進一步擴大企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)實力，增強自身在長三角地區(qū)、機場裝飾等專業(yè)領域的競爭力。而上海藍天也可以依托上市公司亞廈股份的品牌、渠道和管理優(yōu)勢，進一步擴大企業(yè)的市場份額，增強盈利能力。

　　在資本市場上，并購也可以成為再融資的理由，只要向股民描述通過并購行為帶來的效益，一定能募集到資金。

　　并購開啟先河

　　在資本市場上，并購非常平常，但對建筑裝飾產(chǎn)業(yè)來說卻非常不平常。

　　中國建筑裝飾企業(yè)絕大多數(shù)是民營企業(yè)，習慣采取漸進式的發(fā)展模式，依靠企業(yè)資本的漸進積累推動企業(yè)發(fā)展。即使上市，對上市募集資金的運用往往僅限于拓展營銷網(wǎng)絡、投資產(chǎn)業(yè)鏈項目、增加人才儲備等促進自發(fā)增長的用途，對并購、股權交易這種可能帶來企業(yè)滾雪球式發(fā)展的手段十分陌生，經(jīng)驗和信心難免缺乏。

　　蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司（簡稱金螳螂）上市5年從未并購其他企業(yè)。金螳螂的高管思維敏銳，行為穩(wěn)重。本報記者曾從不同渠道了解到金螳螂與行業(yè)中的一些企業(yè)，包括若干家建筑裝飾百強企業(yè)有過接觸，并向其表達過并購的意向。但金螳螂穩(wěn)扎穩(wěn)打的行為方式使他們對并購目標公司的既有價值、贏利前景、成長空間等的評估非常謹慎，與目標公司自身評估有差距，因此未有成功案例。

　　亞廈股份的此次并購運作開了行業(yè)先河。

　　并購不會是孤例

　　亞廈股份并購上海藍天不會是一個孤例。

　　吳敬璉曾說：“浙江是一個具有熾烈企業(yè)家精神的地方。”

　　浙江商人是最富有企業(yè)家精神的群體。他們敢為天下先，敢爭天下強，似乎具有一種與生俱來的擴張能力。他們對機會的捕捉，對風險的判斷，以及承擔風險的勇氣，都是那樣出類拔萃。

　　面對指責，他們不屑于爭論；面對成績，他們不愿炫耀。對自認為有效的發(fā)展路子，無論別人怎么議論，他們也決不動搖。

　　亞廈股份的決策層是典型的浙商。在他們身上可以時時感受到這種浙商氣質(zhì)，并購上海藍天也體現(xiàn)了這種浙商氣質(zhì)。

　　亞廈股份一上市，作為行業(yè)的長期關注者，我們即在暗暗期待行業(yè)并購行為的破冰。

　　亞廈股份并沒有讓我們等待太久。

　　并購上海藍天之后，如何整合雙方的資源，使這次并購的效益最大化，是亞廈股份面臨的最大考驗。有這次的并購和整合經(jīng)驗，相信亞廈股份今后的并購運作會更得心應手。

　　有了這個先例，業(yè)界的其他企業(yè)也會奮起直追，不讓亞廈股份獨美?；蛟S，中國建筑裝飾行業(yè)將進入并購時代。