中國(guó)人民銀行6月7日晚間宣布，自2012年6月8日起分別下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后一年期定存基準(zhǔn)利率降至3.25%;一年期貸款基準(zhǔn)利率降至6.31%。這是自2008年12月27日降息0.27個(gè)百分點(diǎn)以來(lái)，央行在近三年半內(nèi)首次啟用降息工具。

　　本次降息，市場(chǎng)人士期待已久，但靴子搶在6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前“落地”，時(shí)點(diǎn)選擇頗為出人意料。央行在5月12日宣布下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)之后不足一個(gè)月，就宣布降息，顯示出央行貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度、靈活性均趨于加大，由此帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策進(jìn)入降息通道的預(yù)期，引導(dǎo)市場(chǎng)資金面的進(jìn)一步寬松，這將持續(xù)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體收益。

　　5月以來(lái)，我國(guó)資金市場(chǎng)持續(xù)保持寬松，隔夜SHIBOR維持在3%以下運(yùn)行，5月14日之后，則繼續(xù)降至2%以下。本周銀行間拆借市場(chǎng)利率均在3%以下低位運(yùn)行，流動(dòng)性持續(xù)寬松。銀行理財(cái)產(chǎn)品作為有力的攬儲(chǔ)工具，其預(yù)期收益率從側(cè)面反映出銀行對(duì)存款的需求程度，因此市場(chǎng)資金面的寬松，會(huì)給銀行理財(cái)產(chǎn)品收益帶來(lái)“負(fù)面”影響。

　　2012年，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)逐月小幅下行的趨勢(shì)，一季度人民幣產(chǎn)品的收益還維持在5%以上，但進(jìn)入二季度，收益下行幅度加劇。截至6月7日，本月人民幣產(chǎn)品平均預(yù)期收益率僅為4.5624%，較1月份的5.2396%已下降0.6772個(gè)百分點(diǎn)。且近期市場(chǎng)上收益超過(guò)6%的產(chǎn)品難覓蹤影，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數(shù)量也大幅減少。

　　據(jù)普益財(cái)富最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年6月1日-6月7日，人民幣產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.5624%，較5月份的4.7747%、4月份的4.9591%分別下降0.2123和0.3967個(gè)百分點(diǎn);發(fā)行量占比最大的1-3個(gè)月期產(chǎn)品，平均預(yù)期收益率為4.2674%，較5月份的4.4195%、4月份的4.6486分別下降0.1521和0.3821個(gè)百分點(diǎn);而人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品，受市場(chǎng)資金面影響最大，6月平均預(yù)期收益率僅為4.3161%，較5月份的4.5526%、4月份的4.7341%分別下降0.2365、0.418個(gè)百分點(diǎn)。

　　本次央行宣布降息的同時(shí)，還決定自8日起將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。而此前，我國(guó)一般金融機(jī)構(gòu)存款利率不允許有浮動(dòng)區(qū)間，而貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限為基準(zhǔn)利率的0.9倍。央行此舉，釋放出利率市場(chǎng)化的鮮明信號(hào)，意味著央行更傾向于用市場(chǎng)化的手段，平衡存款人、貸款人以及商業(yè)銀行等不同市場(chǎng)主體的利益，讓銀行有更多的靈活選擇和自由空間。

　　對(duì)銀行而言，此次調(diào)整后存款利率明降暗升，表面上自3.5%下調(diào)至3.25%，而浮動(dòng)空間擴(kuò)大至1.1倍后，實(shí)際可達(dá)3.575%，而貸款利率下浮，使得實(shí)際貸款基準(zhǔn)利率降為5.679%。銀行息差由此前的3.06%顯著壓縮至2.104%，接近1個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行一直以存貸款利差作為利潤(rùn)主要來(lái)源，此次息差的大幅降低，會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)造成顯著壓力，從而進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行在商業(yè)模式上的改革與轉(zhuǎn)型，將收入的重心逐步從傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到中間業(yè)務(wù)上來(lái)。

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)近年來(lái)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，顯示出銀行正在對(duì)自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)積極做出調(diào)整。今年以來(lái)，各商業(yè)銀行都加大了對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的投入力度：國(guó)有大行在理財(cái)業(yè)務(wù)廣泛開(kāi)展的前提下，加大產(chǎn)品發(fā)行頻率，提升服務(wù)質(zhì)量;股份制銀行更多關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新，將理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理方向推進(jìn)，如拓寬理財(cái)資金的投資領(lǐng)域、對(duì)投資者進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分;城商行多處于理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的起步階段，但追趕勢(shì)頭明顯，今年以來(lái)越來(lái)越多的城商行、農(nóng)商行都加大了理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度，積極爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。截至6月7日，今年已發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品10841款，較之2011年的8853款，增幅保持在22.46%。

　　央行此次降息，釋放出貨幣政策寬松的新信號(hào)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速自去年一季度以來(lái)逐季放緩，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯，穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)相對(duì)控通脹來(lái)說(shuō)更為重要。在此前提下，未來(lái)寬松政策可能會(huì)繼續(xù)。對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)而言，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長(zhǎng)可以持續(xù)，收益率將會(huì)進(jìn)一步下行，但較之一年期定期存款利率則會(huì)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)。