根據(jù)中國(guó)官方發(fā)表的首次針對(duì)地方財(cái)政收支的全國(guó)審計(jì)結(jié)果，2012 年底，中國(guó)各地方政府的債務(wù)總額達(dá)到 10.7 萬(wàn)億元。
中國(guó)政府的債務(wù)可以大致歸納為三個(gè)10 萬(wàn)億元，即國(guó)債10 萬(wàn)億元、地方債務(wù)10 萬(wàn)億元、鐵路交通等國(guó)企債務(wù)10 萬(wàn)億元，三項(xiàng)合計(jì)大約占 GDP 的 60% 左右。如果以政府債務(wù)的安全閾值為 GPD 的 80% 來計(jì)算，中國(guó)政府的債務(wù)率并不高。但是，這三個(gè) 10 萬(wàn)億元只是顯性債務(wù)。據(jù)一些調(diào)研顯示，地方政府的隱性債務(wù)問題遠(yuǎn)比表面數(shù)據(jù)所體現(xiàn)的要嚴(yán)重。
從法律上講，中國(guó)的地方政府是不允許向銀行借貸的。但開展市政建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施需要大筆資金，地方政府就通過設(shè)立融資平臺(tái)公司的方式，以政府財(cái)政為擔(dān)保向銀行借錢。這個(gè)模式在 2009 年政府采取 4 萬(wàn)億元刺激措施時(shí)，被幾乎所有地方政府效仿。國(guó)家審計(jì)署表示，全國(guó)共有將近 7000 家屬于地方政府的融資平臺(tái)公司。
由于國(guó)家對(duì)地方政府性債務(wù)管理的加強(qiáng)和銀行對(duì)地方政府及其融資平臺(tái)公司信貸投放的從緊，從而催生了一大批活躍于資金方與地方政府之間的“資金掮客”，一些地方通過信托貸款、融資租賃、售后回租、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、BT（Build Transfer，即指建設(shè)移交，BT建設(shè)模式是項(xiàng)目發(fā)起人在和建設(shè)方簽訂相關(guān)合同后，由建設(shè)方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措與工程建設(shè)，項(xiàng)目竣工驗(yàn)收合格后由項(xiàng)目發(fā)起人回購(gòu)，并向建設(shè)方支付回購(gòu)價(jià)款的一種融資建設(shè)方式）、墊資施工和違規(guī)集資等方式變相舉債融資的現(xiàn)象嚴(yán)重。國(guó)家審計(jì)署 2013 年 6 月份公布的抽樣調(diào)查顯示，從 2011 年到 2012 年，有 6 個(gè)省本級(jí)和 7 個(gè)省會(huì)城市本級(jí)通過信托貸款、融資租賃、售后回租和發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品等方式融資 1090.1 億元；12 個(gè)省會(huì)城市本級(jí)和 1 個(gè)省本級(jí)通過 BT 和墊資施工方式實(shí)施 196 個(gè)建設(shè)項(xiàng)目，形成政府性債務(wù) 1060.18 億元；3 個(gè)省本級(jí)和 3 個(gè)省會(huì)城市本級(jí)的部分單位違規(guī)集資 30.59 億元，合計(jì) 2180.87 億元，占這些地區(qū)兩年新舉借債務(wù)總額的 15.82%。這些融資方式隱蔽性強(qiáng)，不易監(jiān)管，蘊(yùn)含極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
一些地方政府利用資產(chǎn)負(fù)債表的不透明性，將所掌握資產(chǎn)進(jìn)行某種拼裝打包，并加以一些隱性承諾，將資產(chǎn)高價(jià)出售從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，或者用土地建立項(xiàng)目重復(fù)抵押，最大限度利用杠桿率來解決信貸約束的問題，再期待未來土地的升值解決融資成本問題。例如珠三角某市的市長(zhǎng)就曾表示，雖然政府債務(wù)很重，但“有能力應(yīng)付債務(wù)，通過債務(wù)的一些重組，可以拉長(zhǎng)債務(wù)的還款期限，比較好地解決債務(wù)問題，還能干一些事”。像這樣通過騰挪資產(chǎn)，或者是所謂的“金融創(chuàng)新”來緩解債務(wù)壓力的做法，可能會(huì)放大地方政府債務(wù)的負(fù)面影響。
地方政府償還債務(wù)很大程度上依賴于土地等政府所掌握資產(chǎn)的出售，但在當(dāng)前中國(guó)新一屆政府決意忍痛進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策氛圍下，地方政府的償債能力面臨巨大挑戰(zhàn)。2012 年、2013 年有 24.5% 和 17.2% 的地方債務(wù)集中到期，而未來 3 年需要償還的比例則超過 53%。由于許多地方政府連歸還銀行的利息都出現(xiàn)了困難，銀監(jiān)會(huì)不得不出臺(tái)政策，對(duì)那些還不上債務(wù)的地方政府實(shí)行展期。
地方政府運(yùn)用各種手段來籌集資金搞建設(shè)，隱性債務(wù)實(shí)在難以估計(jì)，蘊(yùn)含極大的隱患。因此，對(duì)于施工企業(yè)而言，應(yīng)該高度警惕并防范地方政府工程的支付風(fēng)險(xiǎn)。
