降準資金有望穩(wěn)定市場預期、提振投資G20集團會議呼吁各國用貨幣和財政政策,以及結(jié)構(gòu)性改革促進經(jīng)濟增長。央行此次降準恰逢G20會議結(jié)束,體現(xiàn)出我國領導人促進經(jīng)濟增長所做的努力,進而提振市場預期。另外,降準釋放的可貸資金有望流入到實體經(jīng)濟中,能起到提振投資的作用,對建筑企業(yè)構(gòu)成直接利好。我國15年固定資產(chǎn)投資增速為10.0%,而固定定資產(chǎn)投資到位資金增速僅為7.7%,二者增速之差近年有逐漸增大的趨勢,到位資金增速下降過大可能會對未來投資產(chǎn)生不利影響。究其原因,主要由于占比較高的國內(nèi)貸款15年同比下降了5.8%。此次降準有望緩解貸款資金下行的趨勢。

　　降準資金流入房市將對地產(chǎn)投資、地產(chǎn)后市場產(chǎn)生利好近期中央出臺多項救市政策,如非限購城市下調(diào)首付比例、契稅營業(yè)稅優(yōu)惠政策等,體現(xiàn)國家對于房地產(chǎn)去庫存的決心,近期地產(chǎn)市場隨之升溫。降準后地產(chǎn)市場景氣度預計進一步提升,從而提振房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資,同時地產(chǎn)后市場如裝飾、園林、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)將隨之受益。

　　政策持續(xù)加碼,建筑行業(yè)有望表現(xiàn)較好超額收益建筑行業(yè)與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)。我們預計在經(jīng)濟下行壓力下投資熱度將持續(xù),固定資產(chǎn)投資增速可能出現(xiàn)階段性的上升。近期,信貸投放、財政寬松、基建刺激以及房地產(chǎn)再出利好政策等信號都體現(xiàn)了政府正進行全方位“穩(wěn)增長”。在政策持續(xù)加碼的情況下,我們認為建筑行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)出較好的超額收益。

　　投資建議此次降準與之前的一系列政策一脈相承,體現(xiàn)出政府正全方位“穩(wěn)增長”的決心,對建筑行業(yè)構(gòu)成直接利好。另外,近期由于市場行為等因素使整個板塊估值持續(xù)下行,部分公司估值已接近或達到歷史低位,特別是一些轉(zhuǎn)型公司已存在很好的風險收益比。因此,我們維持對全行業(yè)的“買入”評級。