上市公司業(yè)績“變臉” 是誰導演這場戲

　　中報行情大幕開啟，上市公司的業(yè)績修正公告也接踵而至。截至7月20日，兩市有179家上市公司發(fā)布中期業(yè)績修正公告。其中，55家公司向上修正了中期業(yè)績預告，涉及建材、房地產、太陽能等多個行業(yè)。

　　宏觀經濟狀態(tài)下滑

　　拖累上市公司中報業(yè)績預期

　　在上述179家公司中，只有3家公司的業(yè)績?yōu)槔m(xù)盈，15家為略增。此外，有50家公司的預告類型為略減，36家為首虧，14家為續(xù)虧。

　　去年年中報時，兩市發(fā)布修正公告的公司達到了186家，雖然業(yè)績向下修正的公司數(shù)遠多于向上的，但業(yè)績超預期的個股均獲得了超額收益。到去年年報發(fā)布之時，超過250家公司修正了此前的業(yè)績預警公告，40家向上修正業(yè)績。

　　今年上半年以來，宏觀經濟狀態(tài)下滑，上市公司下調上半年業(yè)績預期似乎不足為奇。華西證券財富管理中心投資顧問王振虎表示：“業(yè)績修正集中反映了在經濟出現(xiàn)轉向之后，部分行業(yè)受經濟形勢影響，業(yè)績在短期內出現(xiàn)大幅波動，需要進行修正的現(xiàn)象。從數(shù)據看，應該是以深市和中小板企業(yè)為主的。只要與業(yè)績預告不一致，上市公司就有義務發(fā)布修正公告。”

　　業(yè)績“變臉”原因眾多

　　向下修正亦存水分

　　上市公司發(fā)布業(yè)績預告本是好事，但是正式財報披露前的各種“業(yè)績修正”如今卻成了投資者腳下的“雷區(qū)”。

　　對于上市公司向下修正業(yè)績的原因，“大的來說有行業(yè)和經濟因素，小的來說是企業(yè)經營出現(xiàn)問題而導致的。后者是主要的，但也有一些市場因素及非經營性損益等其他因素。比如，政策調控、行業(yè)規(guī)劃出臺、反傾銷、退稅款等。一般來說，修正業(yè)績預告主要出于盈利不及預期、業(yè)績虧損增多、業(yè)績由盈轉虧等原因。”王振虎指出。

　　據查，四川雙馬此前曾預計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為11,000萬元左右，而修正后預計盈利7,500萬元～9,500萬元。對此，公司列出了3點原因：春節(jié)后的用工荒延誤了許多建筑項目工期；雨季比往年提前到來，雷雨帶來的洪水、巖石和泥石流等自然災害毀壞了公司的主要市場；超出市場普遍預期的高度緊縮貨幣政策限制了建筑業(yè)的發(fā)展。

　　另外，金磊股份此前曾發(fā)布業(yè)績預告，稱預計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降10%～30%。業(yè)績修正后，公司預計今年上半年盈利1791.07萬元～2507.50萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降30%～50%。北玻股份曾預計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降10%～40%。不過，業(yè)績修正后，公司預計今年上半年盈利2481萬元～2977萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降40%～50%。

　　值得注意的是，金磊股份和北玻股份看似無關，卻不約而同地把“政府補貼收入少于去年同期”列為業(yè)績下降的原因之一。補貼收入、投資收益和營業(yè)外收入等收益項目雖然也與主營業(yè)務收入一樣，能夠增加上市公司的利潤，但由于這些項目屬于非經營性收益且難以預測，財務分析師在評價上市公司的經營業(yè)績是否符合預期時一般都會將它們剔除。但是，不少上市公司為了迎合分析師的經營業(yè)績預期，不惜魚目混珠，將非經常性收益包裝成主營業(yè)務收入，歪曲利潤結構，在盈利質量中“摻水”，遮蓋了企業(yè)創(chuàng)造經營收入和經營現(xiàn)金流的真實能力。

　　此外，久未解決的歐債危機也成了相關公司下調業(yè)績預期的重要原因。超日太陽和同屬太陽能行業(yè)的向日葵均將業(yè)績縮水歸因于歐元匯率在歐債危機的影響下繼續(xù)下行，稱“公司應收賬款額主要以歐元計價，匯率下行導致了較大損失。”

　　55家公司“激流勇進”

　　中報行情需經市場考驗

　　不過，在不少公司向下修正業(yè)績的同時，仍然有55家公司“激流勇進”，進一步向上修正了半年報業(yè)績。業(yè)內人士認為，上市公司業(yè)績普遍不佳是近期市場疲軟的主要原因，但一些管理能力突出的公司仍取得了良好業(yè)績，值得關注。

　　由于首義匯項目銷售超預期，南國置業(yè)預計今年上半年盈利1094.29 萬元～1158.66 萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長70%～80%。而在一季報中，南國置業(yè)曾預計今年上半年業(yè)績同比增長30％～50％。

　　隨著脫硝、重金屬污染修復、環(huán)境咨詢等新業(yè)務的全面開展及余熱發(fā)電EMC項目的投運，永清環(huán)保預計今年上半年盈利3,121萬元～3,370萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長150%～170%，其7月份以來的股價漲幅達7.13%。

　　而在修正業(yè)績公告后，部分中小板企業(yè)如首航節(jié)能預計凈利潤同比增長60%～80%，科冕木業(yè)預計凈利潤同比增長44.60%～93.22%，業(yè)績增長超過預期。另外，國恒鐵路預計今年上半年盈利600萬元～660萬元，凈利潤同比增長369%～416%；中工國際預計凈利潤同比增長50%～70%；帝龍新材預計凈利潤同比增長25%～30%。

　　首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經理王劍輝表示：“上市公司的盈利依然在減速，整體中報行情很難出現(xiàn)。但10家公司中如果7家預減，2家看平，那么剩下的那只業(yè)績大幅預增或超預期發(fā)展的個股將被市場視為‘香餑餑’。中報行情引發(fā)的個股機會這段時間將逐步增多，出現(xiàn)黑馬是肯定的，對于超預期的業(yè)績預告，投資者可密切關注。”

　　從發(fā)布業(yè)績預告到發(fā)布業(yè)績修正預告，有的中間只隔了短短兩個多月時間。上市公司真的在短期內實現(xiàn)扭虧為盈了嗎？真的在短期內獲得了足以改變業(yè)績預期的收益嗎？如果不是，那么又是誰導演了這場“變臉大戲”？