核心觀點(diǎn)：

　　股市暴跌對(duì)建筑行業(yè)的不利影響逐漸減弱

　　建筑行業(yè)融資余額逐漸消化，拋壓減輕；隨著股市好轉(zhuǎn)，建筑公司加速?gòu)?fù)牌；優(yōu)質(zhì)公司控股股東、高管紛紛增持，彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展信心。

　　基建投資環(huán)比回升，房地產(chǎn)銷售回暖

　　整體來(lái)看，制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資增速仍然呈下行趨勢(shì)，基建投資增速保持穩(wěn)定上升趨勢(shì)，仍起對(duì)沖作用；而且在基建投資中，水利、交通運(yùn)輸領(lǐng)域有望成為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要抓手。房地產(chǎn)銷售面積回暖加強(qiáng)，投資增速未來(lái)有望好轉(zhuǎn)，但預(yù)計(jì)較難回到之前的高位。

　　建筑企業(yè)國(guó)內(nèi)訂單明顯下降，下半年收入增速承壓

　　業(yè)績(jī)預(yù)告顯示建筑企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偎较禄?截止2015年7月22日，披露了2015年半年業(yè)績(jī)預(yù)告的34家公司中38%的公司中報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)增速為負(fù)，顯示建筑行業(yè)下滑壓力較大。

　　投資建議

　　近期國(guó)家救市有效，股市有回穩(wěn)的趨勢(shì)，我們建議以下三條主線： 首先，在行業(yè)整體不景氣的情況下，設(shè)計(jì)板塊充滿活力，以蘇交科、園區(qū)設(shè)計(jì)為代表的設(shè)計(jì)龍頭借助資本市場(chǎng)掀起外延式增長(zhǎng)熱潮，正在迅速擴(kuò)張，PPP模式的推廣更是大大提高了設(shè)計(jì)公司的話語(yǔ)權(quán)。我們?nèi)匀皇挚春妹駹I(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)型、尤其是貼近消費(fèi)端的轉(zhuǎn)型。家裝作為家庭較早也較為重要的一筆消費(fèi)，入口價(jià)值巨大，而裝飾公司在這方面無(wú)疑具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，例如金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、東易日盛、瑞和股份等公司。棕櫚園林正在努力向生態(tài)城鎮(zhèn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型，其長(zhǎng)沙潯龍河項(xiàng)目已經(jīng)落地，有望成為新型城鎮(zhèn)化的樣板工程。在大型國(guó)有建筑企業(yè)中，對(duì)外工程承包具有抗周期的顯著特點(diǎn)，有望在“一帶一路”、國(guó)企改革、資產(chǎn)重組等三個(gè)領(lǐng)域利好疊加，我們推薦中材國(guó)際、中工國(guó)際、北方國(guó)際等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。