北京海厚泰資本管理有限公司董事長(zhǎng)陳海軍

    各位領(lǐng)導(dǎo)，各位朋友，大家下午好！我跟大家分享一下我演講的主題，建材家居企業(yè)如果從金融資本的角度，利用好資本市場(chǎng)的工具，把自己的企業(yè)做的更好，發(fā)展的更快。我今天演講分三部分內(nèi)容，第一個(gè)，整個(gè)行業(yè)做大做強(qiáng)的必要性和緊迫性。第二個(gè)，整個(gè)行業(yè)里國(guó)內(nèi)外利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的案例。第三個(gè)，大家對(duì)中國(guó)股市目前都比較了解，我想再?gòu)囊粋€(gè)稍微專業(yè)一點(diǎn)的角度，從投行的角度跟大家講一講國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，有一些資本運(yùn)作的品種，品種的主要的特點(diǎn)，我們上市公司如何利用已有的平臺(tái)因?yàn)椴①?gòu)、整合和公共關(guān)系以及投資者關(guān)系，更好地用我們的平臺(tái)把我們自身的企業(yè)發(fā)展的更好。

　　第一個(gè)，我跟大家分享我們市場(chǎng)入資的必要性和緊要性。這里我第一個(gè)要分享的是，我們的國(guó)家，特別是這一屆政府非常關(guān)心我們資本市場(chǎng)的發(fā)展，目前從國(guó)家層面都是抓緊完善資本市場(chǎng)，促進(jìn)提高直接融資。這張金字塔的圖，講了目前我們整個(gè)兒市場(chǎng)多層次市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。上面最頂層的是主板，包括深交所、上交所的主板，中間中小板是深圳市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板目前在深圳市場(chǎng)，但是大家也知道，我們想在上海交易所有一個(gè)專業(yè)新興板，再往下是我們所謂新三板市場(chǎng)?？吹竭@張圖我想跟大家分享，不管我們國(guó)家從宏觀層面，還是每個(gè)交易所的層面，其實(shí)都在推進(jìn)多層次的市場(chǎng)，上海交易所也想在市場(chǎng)里有主板，但是未來做戰(zhàn)略新興板。對(duì)于我們深交所也是一樣，以前有主板，現(xiàn)在有創(chuàng)業(yè)板。未來在新三板把一些市值比較大的，流動(dòng)性比較好的，市場(chǎng)各方都比較認(rèn)可的所謂的大牌再做一個(gè)分組，可能對(duì)這些公司信息披露的要求，報(bào)價(jià)交易的規(guī)則和定價(jià)，在這些板塊做一個(gè)分層，這是我想分享的第一點(diǎn)。

　　第二個(gè)，我想從整個(gè)市場(chǎng)的角度，跟大家分享一下左邊這張圖，講我們整個(gè)兒現(xiàn)在A股上市公司，現(xiàn)在有2733家，雖然2012年之后我們IPO是暫停的，但是去年以來我們整個(gè)市場(chǎng)IPO的啟動(dòng)，包括現(xiàn)在發(fā)行的速度比較，一個(gè)月大約40、50家的水平發(fā)行，我們現(xiàn)在再審核，大概有600個(gè)，這些企業(yè)應(yīng)該在一年之內(nèi)，整個(gè)市場(chǎng)還保持一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，400家的水平在明年能夠消化掉，對(duì)于在座各位企業(yè)家，您的企業(yè)未來有IPO的打算，這可能是時(shí)間的參考。右邊這張圖是整個(gè)A股市場(chǎng)估值的情況，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)PE估值比較高?；剡^頭我們可以看得到，其實(shí)A股市場(chǎng)的估值跟所謂海外市場(chǎng)比，它一定都是比較高的水平。上面創(chuàng)業(yè)板PE的線，即使再早兩年，市場(chǎng)比較暢的時(shí)候，在40倍、50倍、60倍。我們所謂新聞里說我們的估值跟美國(guó)的估值，PE會(huì)做的很高，其實(shí)真的是中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)。我相信這在未來五年、十年，我們投資者結(jié)構(gòu)比沒有大的變化，還是以個(gè)人投資者為主，這種估值對(duì)于企業(yè)是一種優(yōu)勢(shì)，還是會(huì)存在的。

　　我們國(guó)內(nèi)新三板公司掛牌的情況，從2013年新三板激活，新三板企業(yè)數(shù)量在快速的增加，現(xiàn)在共有2.4萬家，我估計(jì)今年年底會(huì)再增加3000家。我看到整個(gè)行業(yè)里建材家居企業(yè)，目前上新三板的企業(yè)還比較多，從去年到今年大概有110多家企業(yè)已經(jīng)掛板了，或者已經(jīng)準(zhǔn)備掛板了。這張圖我們要講整個(gè)市場(chǎng)，不管什么行業(yè)都在資本化，整個(gè)產(chǎn)業(yè)國(guó)家也在鼓勵(lì)各行各業(yè)并購(gòu)重組。大家也明白，國(guó)務(wù)院都發(fā)了文，鼓勵(lì)促進(jìn)各行業(yè)的并購(gòu)重組，我們國(guó)家從去年開始，各行各業(yè)圍繞上市公司開展的并購(gòu)重組案例特別的多，我們統(tǒng)計(jì)今年上半年到6月18日，整個(gè)兒重組次數(shù)有150多家。我們并購(gòu)重組現(xiàn)在不只是在主板，我們新三板的公司也在利用，因?yàn)橐部梢园l(fā)股票，也有人認(rèn)增，也可以做重組，利用資本手段進(jìn)行行業(yè)的整合。我們統(tǒng)計(jì)了一下，去年以來整個(gè)行業(yè)新三板的公司總共做的并購(gòu)181起，交易規(guī)模也達(dá)到了115億，應(yīng)該說這是新三板目前比較熱的重要的原因。

　　第二個(gè)，建材家居目前資本運(yùn)作的意識(shí)在增強(qiáng)，但是整個(gè)產(chǎn)業(yè)上市公司目前數(shù)量偏少，我們做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，建材家居行業(yè)2013年市場(chǎng)規(guī)模3.73萬億，工廠總產(chǎn)值在2.89萬億，整個(gè)產(chǎn)業(yè)里上市公司有10多萬家。我們也看到了整個(gè)行業(yè)里真正上市的公司不太多，我們統(tǒng)計(jì)整個(gè)行業(yè)在國(guó)內(nèi)，包括在國(guó)外上的72家左右，A股上市公司只有55家，跟整個(gè)A股市場(chǎng)2592家我們只占了2.12%，跟我們整個(gè)大的行業(yè)里的市場(chǎng)規(guī)模相比，比例還是偏小的。從已經(jīng)上市的上市公司總市值，總資產(chǎn)，凈利潤(rùn)，占整個(gè)A股公司相應(yīng)市值比率都偏低，我們上市公司加速2.12%，我們市值只占比0.92%，我們資產(chǎn)規(guī)模只占大0.23%，凈利潤(rùn)0.48%，目前數(shù)量偏少。我們研究相關(guān)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題，建材家居行業(yè)新三板掛牌的加速，跟整個(gè)兒新三板公司的加速來比，這個(gè)比率可能比A股公司比率更高。可能是兩方面的原因，第一個(gè)，整個(gè)行業(yè)里，這些企業(yè)規(guī)模普遍偏小，IPO還不具備條件。特別是這幾年暫停了，影響他們資本運(yùn)作的決策。第二個(gè)，我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)里的企業(yè)家，民營(yíng)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的愿望還是比較強(qiáng)的，慢慢大家接受了新三板的方式在進(jìn)行運(yùn)作。我們統(tǒng)計(jì)了去年和今年新增的占比在6%、5%的水平。我們統(tǒng)計(jì)了整個(gè)行業(yè)里70多家上市公司的行業(yè)發(fā)布和交易所的分布，我們統(tǒng)計(jì)在滬深交易所有55家，香港聯(lián)交所有12家，其他有幾家在海外的。整個(gè)行業(yè)里目前電器照明行業(yè)有10家上市公司，人造板有9家，裝修裝飾有9家，目前看裝修裝飾行業(yè)上市公司市值規(guī)模相對(duì)比較大，他們加起來市值有2000億。第二大的是家具，2068億，這是這個(gè)行業(yè)整體上市的情況。

　　第三個(gè)，我們整理的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，建材家居行業(yè)整個(gè)空間比較大，這個(gè)行業(yè)里有利的競(jìng)爭(zhēng)需要通過資本市場(chǎng)加大未來行業(yè)整合的力度。我們統(tǒng)計(jì)了一下，全國(guó)截至到去年底是1527萬家企業(yè)，我們這個(gè)行業(yè)里有50多萬家，但是我們這個(gè)行業(yè)里截止到2014年底，包括掛牌和新三板的我們才140多家。我們也看到數(shù)據(jù)說這個(gè)行業(yè)里資產(chǎn)規(guī)模在1億以上的市值只有8.5億，我覺得整個(gè)行業(yè)現(xiàn)在確實(shí)是比較分散的，應(yīng)該是通過資本市場(chǎng)，運(yùn)用一些資本的工具做大做強(qiáng)的空間比較大。這兩張表我們表達(dá)的意思，雖然我們整個(gè)兒A股市場(chǎng)并購(gòu)比較活躍，本身建材家居行業(yè)上市公司的并購(gòu)是剛剛開始，整個(gè)網(wǎng)上大的并購(gòu)實(shí)踐在這個(gè)領(lǐng)域里比較少。當(dāng)然，我們也整理收集了一些數(shù)據(jù)，這個(gè)行業(yè)里的保利股份、東方雨虹，他們都在2014年以來，利用這個(gè)市場(chǎng)做一些并購(gòu)方面的事情。這個(gè)行業(yè)大家慢慢利用并購(gòu)的工具做一些行業(yè)整合。