事項(xiàng)

　　10月制造業(yè)PMI 49.8%，前值49.8%；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)53.1%，前值53.4%。

　　主要觀點(diǎn)

　　10月制造業(yè)PMI為49.8%，生產(chǎn)指數(shù)（52.2%）位于擴(kuò)張區(qū)間，新訂單指數(shù)上漲，表明10月國內(nèi)制造業(yè)供需總體平穩(wěn)。10月不同規(guī)模的制造業(yè)企業(yè)PMI繼續(xù)分化：大型企業(yè)PMI為51.0%，連續(xù)2個月處于擴(kuò)張區(qū)間；中小型企業(yè)PMI繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下。大型企業(yè)企穩(wěn)，而中小型企業(yè)景氣程度不足，主要原因依然是銀行放貸意愿不強(qiáng)，中小型企業(yè)融資難、融資貴。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)保持平穩(wěn)，擴(kuò)張仍在延續(xù)。由于國慶長假的影響，住宿業(yè)、零售業(yè)、旅游業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)等服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)較為活躍。服務(wù)業(yè)指數(shù)有所下降，批發(fā)業(yè)、資本市場服務(wù)業(yè)和居民服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)降至臨界點(diǎn)以下，是服務(wù)業(yè)指數(shù)下滑的主要因素。

　　報告正文

　　制造業(yè)產(chǎn)需平穩(wěn)，增長潛力逐漸回升。10月制造業(yè)PMI 49.8%，與上月持平，已經(jīng)連續(xù)3個月處于收縮區(qū)間。其中，生產(chǎn)指數(shù)為52.2%，環(huán)比下降0.1，仍位于擴(kuò)張區(qū)間，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長。新訂單指數(shù)為50.3%，環(huán)比上漲0.1%，其中反映外需的新出口訂單指數(shù)下降0.5%，證明出口仍面臨困難；企業(yè)在手訂單出現(xiàn)了0.6%的回升，或?qū)⒁馕吨鴩鴥?nèi)需求有所回暖。從生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)綜合看來，10月國內(nèi)制造業(yè)供需總體平穩(wěn)。PMI動能指標(biāo)為-1.9%，較上月上漲0.2%，該指標(biāo)自6月以來逐漸上漲，表明未來經(jīng)濟(jì)增長的潛力逐漸回升。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期值環(huán)比周期性下跌，而同比跌幅繼續(xù)收窄，也反映了制造業(yè)企穩(wěn)的跡象。

　　大中企業(yè)穩(wěn)定增長，中小企業(yè)景氣度依然不足。10月不同規(guī)模的制造業(yè)企業(yè)PMI繼續(xù)分化：大型企業(yè)PMI為51.0%，環(huán)比微降0.1%，連續(xù)2個月處于擴(kuò)張區(qū)間；中型企業(yè)PMI為48.7%，環(huán)比上漲0.2%，但仍位于臨界點(diǎn)以下；小型企業(yè)PMI繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，為46.6%，環(huán)比下跌0.2%。大型企業(yè)企穩(wěn)，而中小型企業(yè)景氣程度不足，主要原因依然是銀行放貸意愿不強(qiáng)，中小型企業(yè)融資難、融資貴。而政府今年來多次降息降準(zhǔn)，似乎也沒有很好改善惜貸情緒。陸續(xù)推出的專項(xiàng)金融債似乎也以投向基建領(lǐng)域和大型企業(yè)為主，是否能緩解中小企業(yè)的困局還有待觀察。

　　非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)保持平穩(wěn)，建筑業(yè)PMI環(huán)比大漲。10月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù) 53.1%，環(huán)比下降0.3%，總體保持平穩(wěn)。非制造業(yè)新訂單指數(shù)為51.2%，環(huán)比上漲1.0%，已經(jīng)連續(xù)2個月上漲，且漲幅擴(kuò)大，表明非制造業(yè)需求穩(wěn)中有升。統(tǒng)計(jì)局報告顯示，住宿業(yè)、零售業(yè)、旅游業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)等服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)較為活躍，主要由于國慶長假的影響。高速暫停收費(fèi)政策的實(shí)施以及人們生活理念的變化，導(dǎo)致傳統(tǒng)節(jié)日效應(yīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，國慶期間房地產(chǎn)成交下跌，但休閑型消費(fèi)明顯增加。10月建筑業(yè)PMI指數(shù)為57.1%，環(huán)比上漲1.9%，雖然十一期間房地產(chǎn)成交下跌，但隨后成交量有所恢復(fù)，且基建投資一直保持較高增速，拉動了建筑企業(yè)生產(chǎn)。建筑業(yè)新訂單指數(shù)也大幅上漲5.5%，表明后期需求有所回升。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)下降0.7%至52.3%，批發(fā)業(yè)、資本市場服務(wù)業(yè)和居民服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)降至臨界點(diǎn)以下，是服務(wù)業(yè)指數(shù)下滑的主要因素。